Mercado financiero
El bono que fue sensación en 2026: los CER superaron el 20 por ciento en dólares y ahora abren dudas
La combinación de alta inflación y dólar en baja disparó las ganancias de los BONCER en el arranque del año, pero los analistas advierten que el escenario podría cambiar.
21 de Abril de 2026
Los bonos ajustados por inflación volvieron a posicionarse como protagonistas del mercado argentino en el inicio de 2026. En particular, los llamados BONCER lograron rendimientos que superaron el 20 por ciento en dólares en apenas tres meses, impulsados por un combo poco habitual.
El factor clave fue la dinámica económica del primer trimestre. Por un lado, la inflación se mantuvo por encima de lo esperado, acumulando cerca de 9,4 por ciento, mientras que el tipo de cambio mostró una caída nominal cercana al 5 por ciento. Esa combinación favoreció de lleno a los instrumentos en pesos atados al índice de precios.
Dentro de este segmento, los bonos más largos fueron los que mostraron mejores resultados. Mientras que las LECER, de corto plazo, quedaron rezagadas con rendimientos reales negativos, los tramos medios y largos ofrecieron tasas que aún se ubican entre el 4,5 por ciento y el 7 por ciento anual en términos reales.
El atractivo de estos títulos estuvo directamente vinculado a la cobertura frente a la inflación. En un contexto donde el dólar se mantuvo contenido por la fuerte oferta de divisas, los inversores encontraron en estos bonos una forma de resguardar valor y, al mismo tiempo, obtener ganancias en moneda dura.
Sin embargo, hacia adelante el panorama genera interrogantes. Las proyecciones indican una desaceleración de la inflación en los próximos meses, lo que podría reducir el rendimiento de estos instrumentos. Al mismo tiempo, aparece un riesgo clave: un eventual rebote del dólar.
Los analistas advierten que si el tipo de cambio sube, algo que podría ocurrir en la segunda mitad del año, cuando disminuya la liquidación del agro, parte de las ganancias obtenidas podrían evaporarse rápidamente.
En este nuevo escenario, el mercado empieza a mirar otras alternativas, como los bonos en dólares, que podrían beneficiarse si continúa la baja del riesgo país. Pero el fenómeno de los BONCER ya dejó una marca: en pocos meses, se convirtieron en el activo estrella del 2026.
